A东吴证券的这份《跨境电商行业深度报告》写得很好，开宗明义的点出：近年来，以安克、泽宝为代表的“跨境出口电商品牌化”，和以小米、南极人为代表的“国内电商品牌化”，是一体两面，其本质是中国优质供应链通过电商实现品牌化；这个大逻辑，一语中的！
B.2019年，中国跨境电商市场规模为10.5万亿，其中出口占比77%，同增16.7%；根据交易对象，跨境电商又分为B2C和B2B，前者通过亚马逊、eBay等电商平台或自建立网站直接将货物销售给境外消费者，后者则将商品售给境外渠道商，再由渠道商出售给终端消费者；
C.这里的B2B不同于OEM/ODM等代工企业，是以自有品牌的形式来对外销售的，我跟踪的梦百合、麒盛科技、兆丰股份、乐歌股份、创源文化等国内细分代工龙头，也同时将部分产品通过OBM的自有品牌进行2B/2C销售，并在疫情催化下取得不错的进展；
D.先排除代工为主的企业；目前，出口电商仍然以B2B为主流，它们大多规模小，赛道分散，超过千万美元的大卖家仅占2.5%，以阿里国际站、环球资源网等平台型公司为主；B2C则发展很快，占比从17年15%提升至19年20%，品牌化是大势所趋，成长型企业也从这里面走出来；
E.根据2018年的数据，在B2C这个类别中，电子产品类占比高，达到20%，但增速只有3%，服饰类占比13%，家居园艺类占比9%，这两者的增速均高达52%，而户外体育类占比7%，增速也有40%；简单介绍整体情况后，报告回顾了跨境电商的发展历程，可分为四个阶段：
F.①90年代末-2003年，摸索萌芽期，经营模式以展示供求信息为主，仍需依赖传统线下外贸来完成交易，在线平台仅提供撮合服务；②2004-2010年，初创立期，逐步实现在线交易和订单物流管理，贸易商依然是主要参与者，但开始与供应链上游的工厂进行一定程度的融合；
G.③2010-2016年，野蛮生长期，供应链集群开始形成，品类和渠道快速扩张，交易规模高速增长，库存问题浮现，经营模式分化为泛品铺货、品牌精品、自建立站三种模式；④2017年至今，精细运营期，法律法规和促进政策落地，行业规范化，头部企业形成一定的竞争壁垒；
H.传统外贸流程下，贸易商进货后出售给海外采购商，后续通过各级分销环节送达终端消费者，而跨境电商可以跳过部分采购、分销环节，通过电商平台直达消费者或终端零售商（小B），快速反应以提升效率，同时还可从消费者的点击、评论等行为数据中获得更多信息，以优化产品和服务；
I.为了缩短供应链路，跨境电商对仓储物流的需求高于传统外贸，目前的仓储物流模式主要分为海外仓、亚马逊仓和跨境物流三种模式，其中海外仓是一种相对重资产模式，需要投资建仓或收购，同时会持续产生维护成本和运营开支，其优势在于随着规模扩大，边际成本递减，也就是规模效应显著；
J.亚马逊仓模式是将整个仓储物流外包给亚马逊，服务质量高，客户体验好，亚马逊的加持也增强了消费者信心，且固定成本低，但仓储费、配送费、退换货费用高，关键是边际成本下降不明显，规模做大以后，就会显得不划算，大概适用于打品牌阶段；
K.跨境物流模式，就是邮政小包、专线物流、国际快递三种，其缺点是速度慢且受制于清关的不确定性，丢包率高，可能会被税，也要客户提供护照等敏感信息，这一般是起步阶段中小商户的选择，随着慢慢做大规模，就会向亚马逊仓和海外仓模式迁移；
L.从时效看，亚马逊仓模式只需要3天左右，用户体验好，跨境物流则需要15-30天，用户体验差，海外仓模式3-7天，用户体验也不错，而且商家对于售后等环节的掌控力较强，虽然初期投入高，但达到一定规模后，边际成本会迅速降低，为收入和业绩爆发提供了基础；
M.2019年，我国的零售电商市场规模是美国的约1.5倍，是第三名日本的8.2倍，成熟的电商市场使得国内商户拥有更丰富的电商运营经验，如快速响应热点事件和消费者需求、积极与KOL互动进行社交内容投放等，这使得他们与海外本土电商的竞争中，除了供应链优势，还具有运营能力优势；
N.疫情之下，这种在过去并不明显的优势，转化为碾压性的竞争优势：于供应链端，国内恢复快，3月就基本完成，此时海外国家的供应链正处于水深火热中；于渠道端，疫情令欧美发达国零售渠道快速线上化和头部化，我国的跨境电商正是重兵布局于此，从而深度受益；
O.我们对国内的供应链优势很熟悉了，但对于疫情带来的欧美零售渠道变革，可能还比较陌生，以美国为例：4月美国电商渗透率达到27%，较年初的15%提升了11个百分点，短短8周时间完成了过去10年的增幅；目前，欧洲疫情出现反复，电商渗透率同样快速提升；
P.近年美国电商发展较慢，因其零售业早已形成大型综超+社区超市的多层级成熟格局；疫情打破了稳定格局，出清了大量社区超市，留下来的也无法提供在线与到家服务；因而，具有线上能力的亚马逊、沃尔玛、塔吉特上半年总收入均创新高，它们正是我国跨境电商布局之地；
Q.前面提到，跨境电商有三种模式，其中“泛品大卖家”模式同时在eBay、亚马逊、速卖通等多个第三方平台开店销售，店铺数量达数十上百家，同时经营数十万个SKU，通常以家居生活、服饰等杂货小商品为主；商家没有自己品牌，卖的是其它品牌和白牌商品；
R.这其实就是经销商模式，通过低买高卖赚点差价，溢价能力低，因为难以通过持续经营积累品牌溢价，但风险也低，毕竟固定支出较低，这种模式的代表上市公司包括华鼎股份（旗下通拓科技）和天泽信息（旗下有棵树），两家母公司的境况并不乐观；
S.自建立站平台模式，则以跨境通为代表，旗下有Zaful（服饰类）和Gearbest（数码和杂货类）两个平台，大的缺点是模式太重，启动困难，跨境通就一直被拖得半死不活的；但理论上，这种模式一旦走通后，将拥有渠道和品牌的双重定价权，将处于食物链端；
T.而目前来看，具竞争力的是精品品牌商模式，它聚焦于特定品类推出自有品牌，以自主研发+外协生产为主流制造模式；这类商家通过亚马逊、eBay、沃尔玛、塔吉特等头部线上线下渠道销售，拥有一定的定价权，风险和溢价相对均衡，目前发展好；
A东吴证券的这份《跨境电商行业深度报告》写得很好，开宗明义的点出：近年来，以安克、泽宝为代表的“跨境出口电商品牌化”，和以小米、南极人为代表的“国内电商品牌化”，是一体两面，其本质是中国优质供应链通过电商实现品牌化；这个大逻辑，一语中的！
B.2019年，中国跨境电商市场规模为10.5万亿，其中出口占比77%，同增16.7%；根据交易对象，跨境电商又分为B2C和B2B，前者通过亚马逊、eBay等电商平台或自建立网站直接将货物销售给境外消费者，后者则将商品售给境外渠道商，再由渠道商出售给终端消费者；
C.这里的B2B不同于OEM/ODM等代工企业，是以自有品牌的形式来对外销售的，我跟踪的梦百合、麒盛科技、兆丰股份、乐歌股份、创源文化等国内细分代工龙头，也同时将部分产品通过OBM的自有品牌进行2B/2C销售，并在疫情催化下取得不错的进展；
D.先排除代工为主的企业；目前，出口电商仍然以B2B为主流，它们大多规模小，赛道分散，超过千万美元的大卖家仅占2.5%，以阿里国际站、环球资源网等平台型公司为主；B2C则发展很快，占比从17年15%提升至19年20%，品牌化是大势所趋，成长型企业也从这里面走出来；
E.根据2018年的数据，在B2C这个类别中，电子产品类占比高，达到20%，但增速只有3%，服饰类占比13%，家居园艺类占比9%，这两者的增速均高达52%，而户外体育类占比7%，增速也有40%；简单介绍整体情况后，报告回顾了跨境电商的发展历程，可分为四个阶段：
F.①90年代末-2003年，摸索萌芽期，经营模式以展示供求信息为主，仍需依赖传统线下外贸来完成交易，在线平台仅提供撮合服务；②2004-2010年，初创立期，逐步实现在线交易和订单物流管理，贸易商依然是主要参与者，但开始与供应链上游的工厂进行一定程度的融合；
G.③2010-2016年，野蛮生长期，供应链集群开始形成，品类和渠道快速扩张，交易规模高速增长，库存问题浮现，经营模式分化为泛品铺货、品牌精品、自建立站三种模式；④2017年至今，精细运营期，法律法规和促进政策落地，行业规范化，头部企业形成一定的竞争壁垒；
H.传统外贸流程下，贸易商进货后出售给海外采购商，后续通过各级分销环节送达终端消费者，而跨境电商可以跳过部分采购、分销环节，通过电商平台直达消费者或终端零售商（小B），快速反应以提升效率，同时还可从消费者的点击、评论等行为数据中获得更多信息，以优化产品和服务；
I.为了缩短供应链路，跨境电商对仓储物流的需求高于传统外贸，目前的仓储物流模式主要分为海外仓、亚马逊仓和跨境物流三种模式，其中海外仓是一种相对重资产模式，需要投资建仓或收购，同时会持续产生维护成本和运营开支，其优势在于随着规模扩大，边际成本递减，也就是规模效应显著；
J.亚马逊仓模式是将整个仓储物流外包给亚马逊，服务质量高，客户体验好，亚马逊的加持也增强了消费者信心，且固定成本低，但仓储费、配送费、退换货费用高，关键是边际成本下降不明显，规模做大以后，就会显得不划算，大概适用于打品牌阶段；
K.跨境物流模式，就是邮政小包、专线物流、国际快递三种，其缺点是速度慢且受制于清关的不确定性，丢包率高，可能会被税，也要客户提供护照等敏感信息，这一般是起步阶段中小商户的选择，随着慢慢做大规模，就会向亚马逊仓和海外仓模式迁移；
L.从时效看，亚马逊仓模式只需要3天左右，用户体验好，跨境物流则需要15-30天，用户体验差，海外仓模式3-7天，用户体验也不错，而且商家对于售后等环节的掌控力较强，虽然初期投入高，但达到一定规模后，边际成本会迅速降低，为收入和业绩爆发提供了基础；
M.2019年，我国的零售电商市场规模是美国的约1.5倍，是第三名日本的8.2倍，成熟的电商市场使得国内商户拥有更丰富的电商运营经验，如快速响应热点事件和消费者需求、积极与KOL互动进行社交内容投放等，这使得他们与海外本土电商的竞争中，除了供应链优势，还具有运营能力优势；
N.疫情之下，这种在过去并不明显的优势，转化为碾压性的竞争优势：于供应链端，国内恢复快，3月就基本完成，此时海外国家的供应链正处于水深火热中；于渠道端，疫情令欧美发达国零售渠道快速线上化和头部化，我国的跨境电商正是重兵布局于此，从而深度受益；
O.我们对国内的供应链优势很熟悉了，但对于疫情带来的欧美零售渠道变革，可能还比较陌生，以美国为例：4月美国电商渗透率达到27%，较年初的15%提升了11个百分点，短短8周时间完成了过去10年的增幅；目前，欧洲疫情出现反复，电商渗透率同样快速提升；
P.近年美国电商发展较慢，因其零售业早已形成大型综超+社区超市的多层级成熟格局；疫情打破了稳定格局，出清了大量社区超市，留下来的也无法提供在线与到家服务；因而，具有线上能力的亚马逊、沃尔玛、塔吉特上半年总收入均创新高，它们正是我国跨境电商布局之地；
Q.前面提到，跨境电商有三种模式，其中“泛品大卖家”模式同时在eBay、亚马逊、速卖通等多个第三方平台开店销售，店铺数量达数十上百家，同时经营数十万个SKU，通常以家居生活、服饰等杂货小商品为主；商家没有自己品牌，卖的是其它品牌和白牌商品；
R.这其实就是经销商模式，通过低买高卖赚点差价，溢价能力低，因为难以通过持续经营积累品牌溢价，但风险也低，毕竟固定支出较低，这种模式的代表上市公司包括华鼎股份（旗下通拓科技）和天泽信息（旗下有棵树），两家母公司的境况并不乐观；
S.自建立站平台模式，则以跨境通为代表，旗下有Zaful（服饰类）和Gearbest（数码和杂货类）两个平台，大的缺点是模式太重，启动困难，跨境通就一直被拖得半死不活的；但理论上，这种模式一旦走通后，将拥有渠道和品牌的双重定价权，将处于食物链端；
T.而目前来看，具竞争力的是精品品牌商模式，它聚焦于特定品类推出自有品牌，以自主研发+外协生产为主流制造模式；这类商家通过亚马逊、eBay、沃尔玛、塔吉特等头部线上线下渠道销售，拥有一定的定价权，风险和溢价相对均衡，目前发展好；
